随着国内经济的回春很多股票投资者都说似乎是闻到了一丝牛气的气息，在好的股票市场环境的牵引下很多的投资者想要配资的心也在慢慢的萌动，对比于熊市在牛市做股票炒股配资的人是会翻几倍，那么为什么投资者都喜欢在线上办理配资呢？
线上办理配资顾名思义就是配资给你投资期货，具体的来说就是配资公司以一定比例借钱给你炒期货，其从中赚取相对应的利润，经营此项的目的主要在于放大资金杠杆，于投资者而言也是有效解决了资金短缺的问题。需要指出的是，中国每年线上办理配资,大米进口量较大，据中国海关数据显示，2021年1-12月中国稻谷及股票期货配资公司,大米进口数量为496万吨，出口数量为242万吨，净进口达254万吨。近期关于券商的利好很多，昨晚券业还有“降准”的好消息。今天券商板块一下子就嗨了。作为价投我们认为尤其在炒作亢奋的时候，搞清楚券商的投资逻辑还是很重要的，毕竟价投赚的是自身认知内的钱。
今天重发一篇写于去年9月的旧文，再来带大家回顾一下券商的投资逻辑。
链接：中金公司270亿融资很缺钱？券商估值在历史极低值附近
大家都知道市场上的券商公司有很多，但其实不同的公司即便业务相似，逻辑上差异也是很大的。因而针对不同的券商公司运营方式，其实有两种不同的估值方式：
值得注意的是，东方红资管新发的5只混合型线上办理配资,基金中，有4只属于定开型产品，封闭期分别为1年、18个月和2年。这在很大程度上帮助投资者避免了短期择时影响，同时也减轻了机构本身的管理和营销压力，但也需要足够强的品牌效应和用户粘性。·一是用别人的钱赚钱
以经纪业务、投行、资产管理为主，为客户提供买卖股票服务、为客户提供融资中介服务、为客户提供理财服务。
这类业务比较明显的特点就是看天吃饭，周期性明显，股票市场火热的时候赚得多，ROE也高，这类业务不怎么看资本金，所以这类业务占比高的公司PB应该很高。比较典型的是中信建投，他大量做这类轻资产业务，所以市场定价PB普遍偏高。
换句话说，这类业务其实不怎么看PB，主要看周期平均利润。可以按周期股的方式正常估值。如果能做出差异化，这些业务都能提供不错的现金流，ROE应当也会太低的。另外涉及资产管理业务的其实也不错，例如东财的积极代销做的也挺好。
·二是用自己的钱赚钱
本质上更看PB的券商就属于这类用自己的钱赚钱业务占比高的。典型的业务有：融资融券业务，就是用自己的钱借用户炒股。。。。融资利率其实就6%-7%左右，而银行可以用客户的存款去借钱，券商呢？为了要兜底对券商还有资本金要求，所以不融资券商搞个啥借钱业务？融资业务很看自己的资本体量，所以看PB。
融券业务相对好一点，不过也有风险，未来有个发展方向是转融通，就是用别的机构的股票赚钱。自营业务，通俗来说就是用自己的钱炒股，还是依靠自己资本金的体量，还是看PB。
这类业务有好有坏，好处是自己炒股的资产和借给用户的资产最终都可以较容易变现。所以比起看天吃饭的轻资产业务向下空间有限，虽然轻资产业务投入少赚的多，但真碰到了光景不好的时候也没资产卖。所以当这类业务跌到剔除极端市场风险后，大比例低于相关资产的价值时就有了安全边际。
那么什么样的券商才值得关注呢？
从销售端来看，线上办理配资,动力电池降价是大势所趋。由于动力锂电池占新能源汽车总成本的40%左右，因此新能源汽车想要下沉进入中低端市场、扩大市场占有率，必须消减最大成本端线下配资考察,动力电池的成本。近年来，随着线下配资考察,动力电池行业产能逐渐释放以及生产技术不断完善，电池销售系统的价格不断下滑。以宁德时代为例，公司2015年至2021年线下配资考察,动力电池销售系统的均价由28元/Wh下滑至0.69元/Wh，下滑幅度高达674%，年复合减速为106%。行业增速温和放缓，可能一定程度降低投资者对泉峰控股未来业绩增速预期。作为线上办理配资,电动工具行业头部企业，面对未来百亿美元规模的增量预期，泉峰控股扔可能抓紧扩产能以期分得最大的一杯羹。用一句话简单概括一下就是，当一家券商在用别人的钱赚钱业务上做出了差异化后遇到资本市场不好的光景时PE给得低，同时他的整体估值还是按PB定价的话，这个安全边际就很高了。如果一家公司的大资管业务净值能力很强，业务利润占比高，又是按照低PB定价的时候，这家公司就值得关注了。大家可以看下表挖掘一
总体而言我们比较认可的是用别人的钱抽佣业务多风险小的轻资产券商；而此前分享的景林观点中，蒋彤认可ETF等被动基金收入占比高的券商。
不过站在时下我们强调一个观点：高杠杆行业在宏观情况不行的时候是有风险的，有风险意味着要控制风险比例在很低的水平，而且估值得便宜。在过去，很多人只看到高杠杆行业繁荣期的表现，而忽略了回落的风险。这其实和炒股加杠杆的道理是类似的。
最后再提一嘴：对于当下市场的炒作，我们还是要基于自身对于公司理解的情况下，理性思考。虽然价投不参与炒作，但是我们看到券商整体上涨也是十分开心的。相信后续市场在各类政策催化支持下，应该还是能够看得乐观一点。
配资用户选择线上办理配资操作时，要注意配资公司的日常运转的情况是否经营规范，选择正规的配资公司要相对安全些，同时配资用户也要谨慎操作，减少不必要的配资风险，提高对配资市场的认识。
文章为作者独立观点，不代表配资炒股平台观点
