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本平台获悉,广发证券发布研究报告称,A股仍在修复市。该行维持“政策底”判断,短暂的空窗期加大市场波折,但在经济修复底色不足的背景下,相信接下来政策的密度和力度都会提升,从而吻合政治局会议所述目标。当前行业配置:短期困境反转,中期杠铃策略。困境反转两条线索更为均衡,riskon主力品种、存货增速底部叠加收入已经改善的行业优选出口韧性;杠铃策略一端是数字经济AI+:光模块、服务器、半导体;杠铃策略另一端是高股息“中特估”,低估值&高股息率&高自由现金流:石油石化、电力。维持港股“天亮了”,配置行业关注riskon机会。
广发证券维持7月政治局会议是“政策底”的判断。中美股市ERP之差反映中美宏观底色之差,其极端低值也反映了稳经济的必要,记录了历史上的典型政策底,从这个角度该行维持0724政策底确立的判断。
18年以来三轮典型“政策底”右侧,1个月内的政策密度/力度都很高,当前情形不多见。18年10月、22年4月、22年11月典型“政策底”来看,定调转向之后在1个月内密集配套出台政策组合拳已构成基准情形,政策方向不仅有利于ERP回落、更是驱动EPS改善预期;当前政策力度密度均未达到市场期待的“基准假设”,使得市场短期的riskon遇到坎坷。
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“估值沟壑”显示,短期困境反转仍然占优,中期坚持杠铃策略。“估值沟壑”最新数据显示,数字经济AI产业的估值已有消化,不过估值水位最低仍是“困境反转”。困境反转的两条线索再均衡:线索赔率最具吸引力、政策发力最受益的riskon品种,券商、地产;线索推荐“库存周期率先触底”、收入及盈利预期逆势上修的“低估值△g”,白电、小家电、商用车、船舶。中期来看,“杠铃策略”仍是反脆弱最佳应对,目前AI产业链较中特估行业的估值消化更快,接下来科技成长的布局时点可动态观察“估值沟壑”变化与海外产业动态。
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