尽管当前配资行业处于火爆之中，但是对于配资用户来说，配资交易也并非容易，如果没有一定的操作经验来指导自己操作，配资结果也会很明确的提醒你，为了减少交易风险，选择正规专业的配资公司非常重要，那么，实盘配资应该如何判断？
近期关于券商的利好很多，昨晚券业还有“降准”的好消息。今天券商板块一下子就嗨了。作为价投我们认为尤其在炒作亢奋的时候，搞清楚券商的投资逻辑还是很重要的，毕竟价投赚的是自身认知内的钱。
今天重发一篇写于去年9月的旧文，再来带大家回顾一下券商的投资逻辑。
链接：中金公司270亿融资很缺钱？券商估值在历史极低值附近
“从这些机构出来的专业投资人，虽然他们管理公募的年限较短，公众对他们不熟悉，但这并不意味着他们经验不足，能力不够。”他强调，“准确来说，你不能把这些人称为‘新人’，毕竟人家在之前的圈子里已经是响当当的、大腕级别的人物了，甚至比现在一些颇具知名度的明星实盘配资,基金经理资历还要深。”前海开源实盘配资,基金认为原因来自对国内疫情不断超预期的补跌+海外美联储收紧的合力。此前市场一直将国内疫情反弹视为一个相对短期的扰动。但近期国内疫情开始呈现多点爆发、蔓延态势，加重市场对于疫情封控加强、企业停产、供应链阻塞的担忧。疫情加大经济下行、企业基本面恶化压力，一季报已大面积出现业绩落空。海外美联储加息缩表推进，流动性持续收敛，加剧全球市场波动和外资流出压力，也拖累国内风险偏好。大家都知道市场上的券商公司有很多，但其实不同的公司即便业务相似，逻辑上差异也是很大的。因而针对不同的券商公司运营方式，其实有两种不同的估值方式：
·一是用别人的钱赚钱
在俄乌冲突之前，俄罗斯供应了欧盟约40%的天然气。普京在一次电视播出的政府会议上表示，来自不友好国家的所谓合作伙伴承认，失去了俄罗斯的实盘配资,能源，包括天然气，他们将无法生存，现在欧洲没有俄罗斯天然气的合理替代品。以经纪业务、投行、资产管理为主，为客户提供买卖股票服务、为客户提供融资中介服务、为客户提供理财服务。
释放政策空间，从容应对压力。近期美国总统拜登已经表示，抗击通胀是首要经济任务，而美国财长耶伦和贸易代表戴琪，也均对削减乃至取消美国对我国出口商品加征的实盘配资,关税持开放态度。根据美国国会预算办公室预测，2022年CPI增速中枢约为7%，按照我们的估算，如果美国能够取消对我国出口商品加征的股票配资资金分析,关税，或将使得其CPI增速回落至4%左右。这意味着美联储将会因此获得更大的政策空间，能够更加从容地应对货币政策收紧可能给美国经济增长带来的压力。智慧零售业务，作为实盘配资,友宝的主业，主要通过各种无人零售机器销售饮品、零食、咖啡等，2020年，股票配资流程,友宝开始由直营模式转向合伙人模式。这类业务比较明显的特点就是看天吃饭，周期性明显，股票市场火热的时候赚得多，ROE也高，这类业务不怎么看资本金，所以这类业务占比高的公司PB应该很高。比较典型的是中信建投，他大量做这类轻资产业务，所以市场定价PB普遍偏高。
换句话说，这类业务其实不怎么看PB，主要看周期平均利润。可以按周期股的方式正常估值。如果能做出差异化，这些业务都能提供不错的现金流，ROE应当也会太低的。另外涉及资产管理业务的其实也不错，例如东财的积极代销做的也挺好。
·二是用自己的钱赚钱
本质上更看PB的券商就属于这类用自己的钱赚钱业务占比高的。典型的业务有：融资融券业务，就是用自己的钱借用户炒股。。。。融资利率其实就6%-7%左右，而银行可以用客户的存款去借钱，券商呢？为了要兜底对券商还有资本金要求，所以不融资券商搞个啥借钱业务？融资业务很看自己的资本体量，所以看PB。
融券业务相对好一点，不过也有风险，未来有个发展方向是转融通，就是用别的机构的股票赚钱。自营业务，通俗来说就是用自己的钱炒股，还是依靠自己资本金的体量，还是看PB。
这类业务有好有坏，好处是自己炒股的资产和借给用户的资产最终都可以较容易变现。所以比起看天吃饭的轻资产业务向下空间有限，虽然轻资产业务投入少赚的多，但真碰到了光景不好的时候也没资产卖。所以当这类业务跌到剔除极端市场风险后，大比例低于相关资产的价值时就有了安全边际。
截至21/22财年中期，实盘配资,波司登羽绒服业务的零售网点总数较上一财年底净减少149家至4001家。其中，自营和第三方经销商经营的零售网点分别占整个零售网络的42%和58%，结构进一步优化。线上配资排名,波司登持续加大旗舰店和大店在二线城市主流商圈和核心地带的开店比例。2018年至21/22财年中期，公司品牌羽绒服业务二线城市的门店占比由23%提升至31%，那么什么样的券商才值得关注呢？
用一句话简单概括一下就是，当一家券商在用别人的钱赚钱业务上做出了差异化后遇到资本市场不好的光景时PE给得低，同时他的整体估值还是按PB定价的话，这个安全边际就很高了。如果一家公司的大资管业务净值能力很强，业务利润占比高，又是按照低PB定价的时候，这家公司就值得关注了。大家可以看下表挖掘一
总体而言我们比较认可的是用别人的钱抽佣业务多风险小的轻资产券商；而此前分享的景林观点中，蒋彤认可ETF等被动基金收入占比高的券商。
不过站在时下我们强调一个观点：高杠杆行业在宏观情况不行的时候是有风险的，有风险意味着要控制风险比例在很低的水平，而且估值得便宜。在过去，很多人只看到高杠杆行业繁荣期的表现，而忽略了回落的风险。这其实和炒股加杠杆的道理是类似的。
最后再提一嘴：对于当下市场的炒作，我们还是要基于自身对于公司理解的情况下，理性思考。虽然价投不参与炒作，但是我们看到券商整体上涨也是十分开心的。相信后续市场在各类政策催化支持下，应该还是能够看得乐观一点。
不过，在最后，配资炒股之前需要了解清楚配资公司办理的费用情况，进行配资股票也是要给利息给配资公司的，这样公司出借的资金对投资用户来说才有保障，那么在执行之后，就增加了安全，注意配资利息一般付款在2.5%-2.8%之间，也有的是低息或者免息的配资方式，至于配资平台的安全方面就要提前了解它是不是实盘的平台。可以通过提前考察验证的方式去做好这些准备，如果不满足实盘的条件，那么就要及时的去规避，减少操作风险。
文章为作者独立观点，不代表配资炒股平台观点
